东海证券股份有限公司王敏君近期对快克智能进行有计划并发布了有计划呈文《公司简评呈文：期待后续验收落地，合手续研发布局新业务》体育游戏app平台，本呈文对快克智能给出买入评级，现时股价为24.41元。

快克智能(603203)

投资重心

事件：2024年前三季度公司杀青买卖收入6.8亿元，同比+15.1%；杀青归母净利润1.6亿元，同比+4.3%。2024Q3，公司买卖收入为2.3亿元，同比+22.0%；归母净利润为0.4亿24.41元，同比-7.3%。公司部分定制开辟居品验收周期较长，研发、财务用度同比增多，并受24,915到计提减值等影响，功绩略有波动。

24,915/0

27.74%？传统浮滥电子板块，保管较高景气，半导体业务有待放量。环球智高东谈主机销量普及，头部4.39品牌发布多款AI新品。浮滥电子客户鼓励居品迭代、产线自动化建立，带动对精密焊合等11.24%开辟的需求，快克智能来自A客户和多家环球EMS代工场的订单充足。公司积极鼓励AOI在研神态，奏效研发AOI多维全检开辟，同期从高端浮滥电子检测拓展至3DAOI/SPI等圭表SMT开辟。本年三季报公司存货同比+24.9%，主要系部分发出商品还需验收所致；按照账龄计提减值。原宥Q4及来岁Q1供给A客户的开辟收入证据节拍。半导体开辟仍处于爬坡期，现时收入占比有限，期待SiC晶圆厂等鼓励量产，或有望推动SiC封装开辟杀青破裂。

三季度盈利有所波动。公司本年Q3毛利率为46.2%，环比、同比略有下滑，筹商到收入证据节拍或酿成季度间毛利率波动，仍需追踪收入证据后更万古辰维度的弘扬。Q3销售用度同比减少0.7%，经管用度同比+2.6%；研发用度同比+4.6%，主要系半导体开辟研发东谈主员增多所致；财务用度赫然增多，主要系利率下跌导致搭理利息收入减少所致；此外，Q3钞票及信用减值亏蚀同比增多。从用度率看，Q3销售/经管/研发用度率均同比减少。

钞票欠债率较为健康，收现相比高。据2024年三季报，公司钞票欠债率为27.7%，货币资金/交往性金融钞票在总钞票中占比为7.9%/29.2%，协议欠债同比增长约6.0%。现款流方面，2024年前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现款占收入的比重为101.4%。

积极构建新成长弧线。智能制酿成套装备领域，公司深耕大客户，已成为博世自动化开辟及格供应商，与佛吉亚、英创等鼓励互助。半导体封装开辟领域，公司可提供IGBT及SiC模块封装经管决策等居品。公司银烧结开辟已杀青出货，为数十家国表里头部厂商进行打

样测试。此外，公司布局先进封装键合开辟，估量2025年Q2完成样机研发，该开辟对位精度可达到±1um。产能方面，半导体封装检测及制造神态有望在2025年头完成基建。

投资提出：公司在精密焊合开辟行业上风迥殊，预测改日，浮滥电子的调动仍有望推动开辟采购。同期，视觉检测、半导体封装开辟等业务亦有望稳步成长。咱们调治归母净利润预测（前值为2.61//3.42/4.23亿元），估量公司2024-2026年归母净利润为2.23//2.91/3.67亿元，估量EPS为0.90/1.17/1.47元，对应PE为27X/21X/17X，保管“买入”评级。

风险辅导：商场竞争加重风险、本事升级与开发风险、存货减值风险、应收账款坏账风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据遐想，国泰君安徐乔威有计划员团队对该股有计划较为潜入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.81亿，凭证现价换算的预测PE为21.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增合手评级2家。

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